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리스크 비율

Risk ratio는 DeepBook Margin에서 leverage limit과 포지션 안전성을 제어하는 핵심 메커니즘이다. 이러한 ratio를 이해하는 것은 margin 포지션을 효과적으로 관리하는 데 필수적이다.

risk ratio란?​

risk ratio는 다음과 같이 정의된다:

risk_ratio = total_assets / total_debts

여기서 자산과 debt는 오라클 가격을 사용해 공통 단위로 평가된다. risk ratio가 높을수록 debt 대비 더 많은 담보을 보유하는 더 안전한 포지션을 의미한다.

  • Risk ratio = 2.0: debt 1 단위당 자산 2 단위를 보유한다(50% LTV)
  • Risk ratio = 1.25: debt 1 단위당 자산 1.25 단위를 보유한다(80% LTV)
  • Risk ratio = 1.0: 자산이 debt와 정확히 같다(100% LTV, insolvent)

risk ratio threshold​

각 trading pair에는 서로 다른 작업을 제어하는 네 가지 risk ratio threshold가 있다:

minimum 출금 risk ratio​

담보를 인출한 이후에 필요한 최소 risk ratio이다.

  • 인출로 인해 포지션의 risk ratio가 이 임계값 아래로 떨어지게 되면, 인출은 거부된다
  • 이는 사용자가 담보를 과도하게 인출해 위험한 포지션을 남겨 두는 것을 방지한다
  • 일반적으로 2.0(50% LTV)으로 설정되며, 이는 인출하려면 debt 1 단위당 자산을 최소 2 단위 유지해야 함을 의미한다

minimum 차입 risk ratio​

추가 자금을 차입한 이후에 필요한 최소 risk ratio이다.

  • 차입으로 인해 포지션의 risk ratio가 이 임계값 아래로 떨어지게 되면, 차입은 거부된다
  • 이는 해당 trading pair에 대해 사용 가능한 최대 leverage를 결정한다
  • min 차입 ratio가 1.25이면 약 5x leverage를 허용한다
  • min 차입 ratio가 1.5이면 약 3x leverage를 허용한다

liquidation risk ratio​

포지션이 liquidation eligible 상태가 되는 risk ratio 임계값이다.

  • 포지션의 risk ratio가 이 값 이하로 떨어지면, 누구나 포지션을 liquidation할 수 있다
  • 이는 "danger zone"이다 - 가격이 불리하게 움직여 ratio가 이 수준에 도달하면 liquidation될 수 있다
  • 일반적으로 자산 변동성에 따라 1.1과 1.2 사이로 설정된다

target liquidation risk ratio​

liquidation이 포지션을 복원하려는 목표 risk ratio이다.

  • liquidation은 이 ratio에서 포지션이 건강한 상태가 되도록 충분한 debt를 상환한다
  • 이는 liquidation 이후 포지션이 안전하도록 보장하며, liquidation threshold를 간신히 넘는 수준이 되도록 하는 것이 아니다
  • 일반적으로 Min Borrow Risk Ratio와 같다

How leverage is determined​

trading pair의 최대 leverage는 Min Borrow Risk Ratio에 의해 결정된다:

Max Leverage≈11−1Min Borrow Risk Ratio\text{Max Leverage} \approx \frac{1}{1 - \frac{1}{\text{Min Borrow Risk Ratio}}}

Min Borrow Risk RatioApproximate Max Leverage
1.255x
1.53x
2.02x

Example: SUI/USDC 포지션 lifecycle​

다음 리스크 파라미터를 갖는 SUI/USDC 포지션을 가정한다:

  • Min Withdraw Risk Ratio: 2.0
  • Min Borrow Risk Ratio: 1.25
  • Liquidation Risk Ratio: 1.1
  • Target Liquidation Risk Ratio: 1.25

Opening a 포지션:

  1. 담보로 100 USDC를 예치한다
  2. 400 USDC 상당의 SUI를 차입한다
  3. Total 자산 = 100 USDC 담보 + 400 USDC worth of SUI = 500 USDC
  4. Total debt = 400 USDC
  5. Risk ratio = 500/400 = 1.25 (at the minimum 차입 ratio)
  6. 이제 SUI에 대한 5x leveraged exposure를 갖는다

Price moves in your favor:

  1. SUI 가격이 10% 상승하면, SUI 가치는 이제 440 USDC이다
  2. Total 자산 = 100 + 440 = 540 USDC이며, debt는 여전히 400 USDC이다
  3. Risk ratio = 540/400 = 1.35 (safer 포지션)
  4. ratio가 2.0 이상으로 유지되는 한, 일부 이익을 인출할 수 있다

Price moves against you:

  1. SUI 가격이 10% 하락하면, SUI 가치는 이제 360 USDC이다
  2. Total 자산 = 100 + 360 = 460 USDC이며, debt는 여전히 400 USDC이다
  3. Risk ratio = 460/400 = 1.15 (approaching liquidation)
  4. SUI가 추가로 340 USDC까지 하락하면, ratio = (100 + 340)/400 = 1.1 (liquidation threshold)이다
  5. 이제 누구나 포지션을 liquidation할 수 있다
  6. liquidator는 debt의 일부를 상환하고 담보와 보상을 받는다
  7. liquidation 후 남은 포지션의 risk ratio는 1.25이다

Liquidation rewards​

포지션이 liquidation될 때:

  • User Liquidation Reward: liquidator에 대한 인센티브로 liquidate된 금액의 일정 비율을 지급한다(일반적으로 2%)
  • Pool Liquidation Reward: 잠재적 bad debt를 커버하기 위해 마진 풀에 일정 비율을 지급한다(일반적으로 3%)

이러한 보상은 liquidator가 시스템 건전성을 유지하도록 인센티브를 제공하고, 프로토콜이 기본값에 대비한 준비금을 보유하도록 보장한다.

Risk 관리 best practices​

  1. Monitor your risk ratio: 특히 변동성이 큰 시장에서 포지션의 상태를 추적한다
  2. Maintain a buffer: 최대치까지 차입하지 않는다 - 가격 변동을 위한 여유를 남겨 둔다
  3. Set stop losses: liquidation 전에 포지션을 자동으로 닫기 위해 이익 실현 및 손실 제한을 사용한다
  4. Understand the 자산: 변동성이 높은 자산은 일반적으로 더 엄격한 리스크 파라미터(더 낮은 leverage)를 갖는다